摘?要：不论是投资者还是企业管理者，判断一个企业的价值时，现金流量是非常重要的参考指标，尤其是自由现金流。如何运用自由现金流？它不仅能衡量企业未来的成长价值，对提高企业日常管理效率也有重要的影响。本文将介绍自由现金流的含义，并从资金流转出发说明自由现金流量表的编制过程，阐述会计三大报表与自由现金流的关系，使管理者更加清楚地了解自由现金流的获得方式，并论述自由现金流量在企业日常管理中的运用，从财务预算、财务预警、风险检测等三个方面为管理者在经营决策
方面提供参考。
关键词：会计报表；自由现金流量；管理运用
2019年熊猫破产，ofo残存，这些用烧钱砸出来的企业都没有逃过衰败的命运。对比国外的巨头企业，个个都是以现金流为王。亚马逊净利润增长几近停滞，但是股价飙升。究其原因是因为其拥有很好的现金流。查找相关报表数据可以看到，2014-2016年，亚马逊净利润始终在正负盈亏的临界点上，但是其收入连续突破800、1000亿和1300亿美金，亚马逊经营活动产生的现金流一直为正，并且保持了强劲的增长。由于亚马逊把经营获得的现金用于发展新业务，增加了新投资，折旧摊销费用每年加大，看似利润低，但没有发生实际亏损。贝索斯也曾多次表示，相对于净利润，他更关心自由现金流，并认为提升每股自由现金流更符合股东利益。了解并运用自由现金流量的相关指标，对管理者有重要意义。
一、自由现金流概述
自由现金流指的是企业在维持自身业务正常发展和再投资之后，可以回报给股权投资人和债权投资人的现金流量。自由现金流量是企业在满足了生产再投资需要之后结余的现金流量，在不影响企业持续发展的前提下，剩余的这部分现金流量是可供分配给投资者的。自由现金流量是由企业整体自由现金流量和企业股权自由现金流量两部分组成。整体自由现金流量用于计算企业的股权价值和债务价值；股权自由现金流量则用于计算企业的股权价值。整体自由现金流量和股权自由现金流合并计算后，可以将自由现金流量简单地表述为，其是经营活动产生的现金流量扣除资本性支出之后剩余的现金流量。自由现金流量=（税后净营业利润+折旧及摊销）-（资本支出+营运资本增加）+（发行债券收到的现金+利息收入）-（偿还债券支付的现金+利息支出）不难看出，会计现金流量与自由现金流之间存在着一定的关系。调整经营活动产生的现金净流量及资本性支出后，可以得到自由现金流量，只有正常经营活动产生的现金流量，才能增加自由现金流量的数值。
二、会计三大报表与自由现金流的关系
在企业会计实务中，领导通常时时关心企业账户余额的情况，当融资的时候又关心企业的利润和估值，看上去领导关心的问题是相互独立的，其实资产负债表、利润表、现金流量、三大报表与自由现金流有着紧密关系。自由现金流量数据与损益表、资产负债表、现金流量表中的关键数据存在勾稽关系，其动态地反映了企业的财务状况、盈利质量、经营成效。利润表是根据权责发生制编制的，收入可能没有实际入账而是在资产负债表中反映，这个时候财务操作利润的空间变大，所以现金流量表比利润表更能反映出企业真实的收支情况与实际价值。经营活动产生的现金流量没考虑股东的资本成本，只关注企业经营活动带来的现金变动情况，但是，自由现金流量则扣除了分配给股东和债权人的最大红利，反映了企业可持续发展的真实价值。也就是自由现金流是在会计现金流量的基础上，考虑了资产负债表的数据。那么如何理清这些关系呢，财务报表和自由现金流都是资金往来的最终记录结果，所以在实务中从资金流开始进行整理分类，按规律整合到报表与自由现金流中，就可以理清他们之间的关系。首先，将资金划分成资产负债属性，或者损益属性。企业发生的资金，如果属于当期的收入费用就记入利润表，如果不属于当期的收入费用就记入资产负债表，这也是现金流量表编制的一个方法。其次，往来资金还应该按照收支属性、业务类型进行二级分类，
从而整理出与业务部门相关的财务数据，从不同维度考虑企业的资金情况。比如，企业需要考虑不同业务线占用其资金流的情况及利润情况，这个时候运用资金往来表的多级分类，就可以通过筛选某一业务线，统计其利润相关金额，及资产负债相关金额，以及资金往来总发生额。以此类推，不同的业务线都可以统计出相关的利润情况，及资金变化情况。最后，现金流量表编制完成后，将与生产经营相关的现金流量减去资产负债表中的资本性支出，就可编制出自由现金流量表。
三、自由现金流在财务管理中的运用
自由现金流表示的是企业可以自由支配的现金。丰富的自由现金流，可以让企业有充足的资金进行新产品开发、债务偿还、股票回购、增加股息支付。同时，自由现金流充沛也会增加企业的价值，使其成为并购对象。如果自由现金流不足，会导致企业向银行有息贷款，向老股东配股，非公开发行股票等连锁反应。有此说，自由现金流影响着企业运营的方方面面，如何根据自由现金流量指标进行财务管理有非常现实的意义。
1.预算控制中的自由现金流管理
在编制自由现金流预算时，企业应充分考虑宏观环境与其自身发展的战略规划，遵循自由现金流的发生规律，在对现金流入与流出的编制基础上，建立自由现金流预算管理信息系统，适时监督控制。对自由现金流进行存量与流量的预测。
（1）制定自由现金流的预算
在各部门预算的基础上，做好自由现金流的细化管理。预算应以年度为单位，细化至每月。并且根据实际情况变化，需要及时调整剩余月份预算，控制自由现金流的支出，做好年度滚动预算。
（2）做好自由现金流的跟踪分析
企业应进行每月实际数据与预测数据分析，按照审批制度严格执行下月预算。有计划、有目的进行现金流支出。当需要现金时可以随时支出，不产生交易成本。现金流入方面，不仅要注意流入与流出的匹配性，同时还必须注重加快各种资金的周转速度，提高资金的使用效率，不断降低资金成本。加速现金流的入账，这是自由现金流控制的首要目标。在获取现金流方面，应该用最短的时间与最低的成本从外部获取现金，获取资金的
速度越快，表明现金的使用率越高，现金的价值越高。
2.财务预警中自由现金流管理的运用
现金流量包括经营现金、投资现金与融资现金。针对不同原因引起的现金流量问题，企业应该采取不同的应对方法，建立全方位的预警防御机制。
（1）经营性自由现金流的预警指标针对经营性的营运资金，可以通过现金循环周期比
率判断企业资金的流通情况。现金循环周期=存货周转天数+应收账款周转天数－应付账款周转天数。如果现金循环周期越小，表示营运资金越多。现金循环天数为负数，表示企业先收取下游的资金，再付给上游相关费用，这表明其在产业链中的强势地位。
（2）现金流指标的优越性
资产负债率、流动比率、速动比率通常作为偿债能力的常用指标，这些指标都以总资产、流动资产或速动资产为基础，来衡量其企业的偿债能力，但是现金流决定了企业的偿债能力。现金流相关指标比利润指标更能说明企业的收益质量。经营活动的净现金流量与全部债务的比率，更能够反映企业的短期偿债能力。某一时点的现金流为负数，不能说明企业经营出现问题，现金流的好坏关键取决于一定时间段的整体现金流的流入与支出，需要对现金流的留存情况进行具体分析。如果一个企业连续几年出现现金流为负且呈现递增趋势，则情况不容乐观，此时非常容易出现现金流断裂的情况，其意味着企业将面临破产的危险。
（3）投资与融资自由现金流的预警
企业应该对自由现金流的投资方向、投资数量、后期效果进行跟踪，了解自由现金流使用情况，合理区分自由现金流带来的收益或产生的成本，及时发现自由现金流使用不当造成的企业价值损失，注意对自由现金流进行风险披露。对不同渠道产生的现金流需要分类管理和控制。
3.风险监测中自由现金流管理的运用
做好现金流的预测、合理使用、定期披露现金使用情况，能更好地预防财务风险的发生。现金流的使用和结存应该做到每日汇报，为管理层的经营决策提供必要信息。管理层也应该充分意识到现金流的重要性，在决策的时候考虑企业自由现金流的使用情况。真正做到现金流运作与企业目标保持一致，并保证现金的使用控制在合理范围内。根据对现金流的统计分析进行动态管理，包括对自由现金流产生的监管，自由现金流流出的监管，自由现金流变化水平对企业其他部门的监管等。只有充分地对现金流现状做合理预期，充分了解自由现金流的现状，才能防范由于现金流短缺出现的财务风险，或者防止现金流闲置而发生的机会成本。
（1）防止自由现金流短缺风险
自由现金流可以说是一个企业的第一生命线，是企业维持基本经营活动的基本需求。如果一个企业的自由现金流不足，则其日常经营将会被中断，甚至会导致企业破产。只有持有足够的现金，才能获得企业运转的充足资源进行再投入，如，原材料、设备、人力及传媒等，可保证企业的可持续发展。当企业自由现金流充沛时，不仅在价值链上占据有利地位，有利于上下游企业开展合作。自由现金流量还对企业的价值创造力有决定性作用。
（2）防止自由现金流闲置风险
当企业有充足的现金时，应该合理调配资源，统筹规划资金用途。企业除了发展规划的长期投入需要大量筹集资金外，其他风险事项导致账户现金存量较多，可以选择短期投资为主的现金管理。如，短期债券与定期存款等。企业应当建立自由现金流的使用规范与监管体系，以提高自由现金流的使用效率，进而获取各种生产资源，推进企业的发展。
参考文献
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[2]郭瑞.浅析现金流量表在国有企业财务管理中的应用[j].经管空间，2019（1）：130