摘要：现金流量表分析是企业财务分析中的重要组成部分，通过分析现金流量表中的数据指标，能够如实揭示企业的财务状况、经营业绩以及现金收益质量，对辅助企业经营决策、强化企业资产管理起着重要作用。本文阐述了现金流量表分析的影响因素，提出了现金流量表分析的方法，以期对提高企业财务分析水平有所帮助。
关键词：现金流量表；财务指标；现金流入；现金流出
一、引言
现金流量表是企业三大财务报表之一，以收付实现制为编制基础，能够反映出企业在某一会计期间内的现金流动情况。在财务报表分析中，现金流量表分析得到了越来越多企业的重视，通过分析企业现金流量的相关财务指标，可如实揭示企业资产流动性，使相关利益者掌握企业创造净现金流量的能力、现金偿债能力以及获利能力。为此，企业财务要掌握现金流量表的分析方法，做好财务分析工作，及时识别企业面临的财务风险，为企业经营决策提供可靠依据。
二、现金流量表分析的影响因素
（一）经营发展时期
企业现金流量情况与其所处的经营发展时期息息相关，在分析企业现金流量时，必须充分考虑企业处于不同经营时期的经营状况，以保证做出客观的财务评价。如在企业经营初期，投资、筹资活动频繁，从事经营活动获取现金能力较差；在企业成长期，投资活动减少，筹资活动继续增加，企业经营活动获取现金的能力会有所增强。
（二）经营特点
不同经营类型、不同风险偏好的企业，其现金流量特点也有所不同。如采用激进型经营战略的企业，其现金流量受投资项目资金需求和投资项目资金回收情况的影响程度较大；采用稳健型经营战略的企业，其现金流量受经营活动现金流入流出的影响程度较大。在进行现金流量表分析时，要充分考虑企业的经营特点，对企业现金偿债能力、收益质量进行客观评价。
（三）外部环境
企业现金流量状况受外部环境的影响较大，直接反映在企业经营活动、投资活动和筹资活动产生的现金流入流出方面。例如，若国家实施信贷紧缩政策，则会减少企业筹资活动的现金流入；若企业所处的行业步入衰退期，产品出现滞销情况，则会减少企业经营活动的现金流入；若市场处于经济恢复期，则企业产品销售量会有所提升，增加经营活动现金流入，并且还会刺激企业开展投资活动，增加企业投资活动的现金流出。
三、现金流量表的分析方法
（一）基于生命周期的现金流量表分析
在企业全生命周期内，企业的现金流量特征随着企业所处的不同发展阶段变化，所以在分析企业现金流量表时，有必要从定性的角度出发，分析不同发展阶段的现金流量情况，揭示企业在各个阶段的财务状况。
1.初创期。企业经营活动的现金流出大于现金流入，以筹资活动为主，维持企业的基本运营。部分企业为开发市场，会在前期追加资金投入，用于产品研发、市场营销、扩大生产规模等经营活动中，使得企业经营活动现金流为负数，表现为筹资活动现金流量净额为正数、投资活动现金流量净额为负数，这属于企业初创期的正常现金流特征。
2.成长期。企业销售量快速提升，销售回款增加，经营活动产生的现金流量为正数，表明企业的现金流健康，可满足企业稳定经营和持续发展的资金需求。部分企业为提高市场竞争力，寻求更广阔的发展空间，通常会在现金流入无法满足投资需求的情况下，继续开展筹资活动，此时企业会延续初创期的现金流特征，表现为筹资活动现金流量净额为正数、投资活动现金流量净额为负数。
3.成熟期。企业的前期投资项目进入资金回收期，产品或服务的市场占有份额趋于稳定，经营活动产生的现金流入和投资活动产生的现金流入可用于偿还债务，并且企业筹资活动也会随之减少，其自有资金基本可满足业存续期间的经营资金需求。该阶段企业的经营活动和投资活动现金流量净额为正数，筹资活动现金流量净额为负数。
4.衰退期。企业产品或服务占市场份额的比重下降，筹资活动和投资活动减少，受债务到期的影响，企业还要将资金用于偿还债务。此时，企业经营活动和投资活动现金流量净额从正数逐步向负数过渡，筹资活动现金流量净额为负数。
（二）现金流入流出结构分析
流入流出结构分析用于反映企业在经营期间的资金去向，衡量企业债务负担情况和经营活动现金流出项目结构的合理性。流入流出结构分析主要包括以下三个方面：其一，现金流入结构分析。企业要计算经营活动现金流入占现金总流入的比例、投资活动现金流入占现金总流入的比例、筹资活动现金流入占现金总流入的比例。如企业筹资活动现金流入占现金总流入的比例呈现出逐年递增的趋势，则表明企业近年来的债务负担加重，易增加企业偿债风险；其二，现金流出结构分析。企业要计算经营活动现金流出占现金总流出的比例、投资活动现金流出占现金总流出的比例、筹资活动现金流出占现金总流出的比例。其三，经营活动现金流出项目结构分析。企业要分别计算购买商品或接受劳务支付的现金、支付给职工以及为职工支付的现金、支付的各项税费、支付的其他与经营活动有关的现金占经营性现金流出的比例。例如，企业支付各项税费占经营性现金流出的比例逐年增大，则表明企业税负压力较大，可能会增加企业资金压力。
（三）财务指标分析
1.偿债能力分析。从现金流量表的角度分析企业偿债能力，能够更加真实、客观地反映出企业偿债能力，对企业财务状况进行如实评价。基于现金流量表的偿债能力分析主要可选取以下两个指标：其一，现金到期债务比。用经营活动现金净流入除以本期到期的债务，以揭示企业当期经营活动现金净流入可用于偿还债务的比例。当该指标为负数时，说明企业没有可用的经营活动现金净流入用来偿还债务，为了维持企业正常的经营活动，企业必须要继续举债，满足当期还债和企业经营活动的资金需求，这也表明了企业债务风险随之增大。其二，现金流动负债比。计算经营活动现金净流入所占流动负债中的比重，用以反映企业当期经营活动现金净流入对负债的偿还比例，但必须在流动负债中扣除预收账款。现金流动负债比的数值越高，则说明企业经营活动现金流的还债能力越强。
2.获利能力分析。基于现金流量表的企业获利能力分析
可选取净收益运营指数、现金运营指数、主营业务收现比率、每股营业现金净流量、净资产收现比率、总资产现金报酬率等指标，用以分析企业某一会计期间的经营业绩和收益质量。例如，现金运营指数等于经营现金净流量除以经营活动净收益与非付现费用之和，该指标越高，则说明企业收益质量越高，获利能力越强；净收益运营指数等于扣除非经营收益的净收益除以净收益，当该指标维持在1左右时，表明企业收益能力和获利能力良好。
3.现金能力分析。基于现金流量表的企业现金能力分析可选取销售现金比率、资产现金回收率、现金股利保障倍数、全部资产现金回收率等指标。例如，在销售现金比率指标中，应将预收账款从销售商品或出售劳务收到的现金中扣除，以保证现金能力分析结果的客观性。销售现金比率指标越高，则说明企业营业现金回笼越快，反映出企业的产品或服务在市场上十分畅销，能够保证企业良好的资金流；在全部资产现金回收率指标中，全部资产包括经营活动现金流入和投资收益收到的现金，该指标越高，说明企业资产产生现金的能力越高。
四、结语
在企业现金流量分析中要充分考虑到企业经营发展时期、经营特点和外部环境等影响因素，基于企业全生命周期进行现金流量分析，掌握企业现金流入流出的结构特点，如实反映企业某一时期的财务状况。同时，企业还要优选现金流量表的财务分析指标，对企业偿债能力、获利能力和现金能力进行客观评价，充分发挥现金流量表的应用价值。
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